美联储明晨大概率按兵不动” 会如何释放降息信号？

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北京时间8月1日（本周四）凌晨将迎来美联储7月议息会议结果。虽然市场普遍预期美联储将在此次议息会议上保持利率不变，但本次会议依然备受关注，市场普遍关心美联储释放的降息信号有多强烈。

由于此次会议并不会发布新的经济预测摘要，会后美联储鲍威尔的发言尤为重要。此次议息会议前，有数组经济数据发布。2024年第二季度，美国GDP的实际年化增长率为2.8%，前值为1.4%。与此美国二季度和6月的美国总体个人消费支出（PCE）价格指数均创今年以来最低水平。

二季度PCE价格指数年化环比上升2.6%，而一季度为3.4%。剔除食品和能源价格后，核心PCE价格指数上升2.9%，前值为3.7%。美国6月PCE价格指数环比上升0.1%，同比上升2.5%，前值为2.6%。剔除食品和能源后，核心PCE价格指数环比上升0.2%，同比上升2.6%，与此前持平。

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷对澎湃新闻表示，本次会议或将对过去三个月度通胀数据的下行趋势表示欣慰，并对于9月会议前的两个月度数据表达审慎的下降期望，暗示9月降息的可能。胡捷认为，美联储大概率在9月会议决定第一次降息。9月会议之后，11月会议之前只有1次新的月度通胀数据发布，再做一次降息略显仓促，更大可能是观望降息后各项经济指标的反应。而12月会议之前，总共会有3次月度通胀数据发布，若这些数据显示通胀下降通道稳定，12月份的会议或还有一次降息决定。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪对澎湃新闻分析称，本次会议直接明确释放9月降息信号的可能性不大，大概率还将维持数据依赖的指引，但7月会议具有重要的过渡性意义，因此美联储有很大可能要为9月潜在的首次降息做出铺垫。

结合鲍威尔7月在国会的发言，以及近期美联储内部官员对于降息的分歧趋于收窄这一趋势来看，市场普遍认为，近期通胀持续回落、劳动力市场降温接近回到疫情前水平等因素已构成了降息基础。美联储应该会在本次会议上调整通胀与劳动力市场的相关表述，暗示9月开启降息的可能性。预计美联储在9月会启动首次降息、全年可能降息两次，即三、四季度各降息一次。

瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓预计，美联储本周三将保持利率不变，但会强调通胀方面的进一步进展，并暗示将在9月份降息。崔晓表示，最新的通胀数据、冷却的劳动力市场，以及渴望软着陆的风险管理方法，都表明宽松周期将在9月开始。崔晓认为，鲍威尔发出9月降息的强烈信号的可能性不大。

有市场观点认为，美联储将会在9月中旬降息50个基点。对此，胡捷表示，降息50个基点的可能性极低。25个基点是联储调息的标准单位，非特殊情况不会增大操作幅度。当下美国失业率略增、经济增长率略降，但都在很健康的水平，而通胀率尚未达标，没有任何理由支持超幅降息。白雪同样认为，美联储若在9月开启降息，幅度将为25个基点。