猪价两位数上涨！6月CPI同比涨幅低于预期

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国家统计局发布的6月份全国CPI（居民消费价格指数）环比和同比均有所回落，PPI（工业生产者出厂价格指数）环比有所下降，但同比降幅继续收窄。

专家认为，6月CPI呈现出猪肉价格支撑下整体需求偏弱的特征，居民核心需求回升仍需要时间修复。“PPI看油”的传统规律也正在弱化。

数据显示，6月份，CPI同比上涨0.2%。其中，食品价格下降2.1%，非食品价格上涨0.8%。从环比看，CPI下降0.2%。其中，食品价格下降0.6%，非食品价格下降0.2%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，6月份，消费市场供应总体充足，全国CPI环比季节性下降，同比继续上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。

虽然CPI同比继续上涨，但涨幅低于市场预期。光大证券研究所宏观分析师刘星辰认为，拖累CPI表现主要有两方面原因：一是食品价格拖累加大；二是受“618”促销影响，企业延续以价换量操作，汽车、家电等耐用品价格继续下跌。

“6月份，食品价格环比自上月持平转为下降0.6%。尽管6月猪肉价格大幅上涨，但是鲜菜、鲜果、牛羊肉价格普遍下跌，主要受市场供应充足影响，抵消猪价上涨影响。”刘星辰说。

数据显示，从同比看，鲜菜价格由上月上涨2.3%转为下降7.3%；薯类、鲜果、鸡蛋、牛肉、羊肉和禽肉类价格继续下降，降幅在2.3%—18.6%之间，猪肉价格上涨18.1%，涨幅比上月扩大13.5个百分点；从环比看，鲜菜、薯类、鲜果和虾蟹类价格分别季节性下降7.3%、4.8%、3.8%和2.4%，猪肉价格上涨11.4%，影响CPI环比上涨约0.14个百分点。

董莉娟分析，食品价格下降与部分应季蔬果和水产品集中上市有关。

中国民生银行研究院研报指出，整体看，6月CPI呈现出猪肉价格支撑下整体需求偏弱的特征。但剔除猪肉后，经测算剩余部分CPI的同比涨幅或小幅低于零。核心CPI同比上涨0.6%的水平也表明其中枢回升趋势不明显。展望下一阶段，猪肉价格面临前期压栏供给释放叠加淡季需求因素，未来涨幅或有限，部分地区受极端天气影响或有供给引发的价格短期波动，居民核心需求回升仍需要时间修复。

6月份，PPI同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点，基本符合市场一致预期。PPI环比有所下降，由上月上涨0.2%转为下降0.2%。无论环比还是同比，生产资料价格是主要拖累项，生活资料价格表现与上月相同。

根据国家统计局测算，在6月份-0.8%的PPI同比变动中，翘尾影响约为-0.1个百分点，今年价格变动的新影响约为-0.7个百分点。这意味着PPI下降走势主要是受降价影响，降价影响PPI下降近九成。

董莉娟指出，受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品需求不足影响，6月份PPI环比下滑，同比降幅收窄。商品价格波动可能是暂时现象。

世界银行预测，今明两年商品平均价格仍将比2015-2019年高近40%。原因包括：全球石油供应受限、气候变化导致金属需求高企、农产品供应受扰乱、地缘政治紧张加剧。

刘星辰表示，今年内，在美补库需求带动下，全球制造业复苏，拉动大宗商品需求。预计补库行情将持续至今年年底。近期，美国消费和劳动力市场降温，通胀回落，暗示美联储下半年可能降息，推升大宗商品金融属性，扩大未来需求空间。

全球进入新一轮产业革命，新能源和人工智能产业链扩张带动铜需求。随着下半年供给短缺显现，预计铜价将再次上涨。国内方面，节能降碳行动将控制高耗能行业产能，供给侧推动上游原材料价格回稳。

但东方金诚首席宏观分析师王青认为，虽然原油、铜、铝等国际大宗商品价格上涨明显，对国内PPI拉动有限。“PPI看油”的传统规律正在减弱。原因是国内房地产持续调整，导致国内定价的钢铁、水泥、煤炭等基础原材料价格持续下行，抵消了国际大宗商品涨价的影响。